Je profite de ce début d’année pour
faire un point sur les entreprises chinoises qui ont été listées à
l’internationale ces trois dernières années. Les données sources proviennent
pour la plupart de zero2ipo (http://zero2ipo.com.hk/)
complétées par mes propres recherches.
Le tableau ci-dessous donne le nombre
d’IPO et le montant total des opérations entre 2005 et 2007 (arrêté au 1er Décembre 2007).
Le graphique suivant est peut
être plus lisible :
Première remarque que nous
pouvons faire à la lecture de ces données, c’est que le nombre d’IPO augmente
mais le montant total des opérations diminue entre 2006 et 2007.
Maintenant regardons de plus
près, par année, les opérations réalisées et les marchés concernés :
Pour être complet, je vous donne
également un tableau des acronymes pour chaque place :
On peut faire les remarques suivantes:
Remarque 1 : Hong Kong
reste la place privilégiée pour les entreprises chinoises et cela ne se dément
pas au fil des années. D’ailleurs, si je vous donne la liste des 10 plus
importantes introductions réalisées au cours de l’année 2007, j’obtiens le
résultat suivant qui se passe de commentaires :
Remarque 2 : Il y a deux
marchés qui au mieux sont stables au pire déclinent au fil des ans :
SESDAQ avec 6 opérations en
2005, puis2 en 2006 et enfin 1 en 2007. Le SESDAQ n’attire plus les entreprises
chinoises et d’ailleurs Mr Hsieh Fu Hua CEO du SGX a l’intention de
remplacer ce marché par un nouveau plus moderne et plus adapté aux starts-up
qui devrait voir le jour en 2008. Mr Hsieh Fu Hua, conscient du fait que l’Asie
prend une place de plus en plus dominante dans l’économie mondiale souhaite
voir le SGX en profiter.
Après une accélération en 2006
(2 IPO en 2005 puis 6 en 2006), l’AIM est stable sur la période 2006 à 2007.
Pourquoi cette stagnation ? J’ai fait une recherche sur l’AIM pour retrouver
les entreprises chinoises et évaluer leur performance sur l’année 2007.
J’obtiens le tableau suivant :
Les entreprises qui performent sont toutes dans
l’immobilier, les matières premières et l’énergie (à l’exception de CBI qui
pourtant travaille dans le secteur très prisé des énergies renouvelables). Les
autres entreprises (industrie, pharmacie et même telecom) chutent – parfois
même sévèrement.
Je me suis penché sur CBI car enfin le secteur de l’énergie
renouvelable et plus précisément des biocarburants est en effervescence alors
pourquoi CBI chute de 75% ? J’ai consulté le site de l’entreprise (http://www.chinabiodiesel.cn) et plus
précisément la section investisseurs où j’ai pu consulter l’annonce des
résultats semestriels qui sont effectivement décevants – dus principalement à
la hausse du prix des matières premières, des difficultés techniques et de
production. L’annonce coïncide avec la chute des cours comme le montre la
figure ci-dessous :
La sanction est sévère mais assez typique dans ce
compartiment de la côte.
La société communique correctement ce qui est une bonne
chose, le marché réagit en conséquence – dans ce cas précis négativement – tout
cela est normal. A priori la stagnation sur l’AIM est certainement due à une
sélectivité accrue des investisseurs à l’égard des entreprises chinoises. C'est un signe de maturité de l'AIM.
Remarque 3 : c’est là un phénomène qui mérite
attention, les entreprises chinoises sont à la recherche de nouvelles places
pour se faire lister. Comme on peut le voir sur le Tableau 2 (lignes en jaune), en 2007 on voit apparaître les marchés MOTHERS et TSE au Japon, le KOSDAQ en Corée
du Sud et EURONEXT à Paris. Il reste à
voir si ce phénomène va s’amplifier en 2008. Je peux déjà dire que sur EURONEXT de nouvelles entreprises chinoises feront leur apparition.
Remarque 4 : En 2007, et c’était le cas également en
2006, les secteurs des services et de l’industrie traditionnel sont ceux qui drainent
le plus de volumes (en US $M).
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