J’avais déjà rédigé une note sur la TV mobile en Chine, sujet sur lequel
souhaite se positionner EASSON. Sylvester Sit, CEO de Easson,
m’a transmis une présentation de son projet. Il est actuellement à la recherche
d’investisseurs susceptibles de financer son projet. Je me propose d’en donner
les grandes lignes dans cette note et si vous souhaitez avoir plus de détails
contactez moi.
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Les résultats d’EASSON sont disponibles, et, comme le montre
le tableau ci-dessous, sont en retrait par rapport à ceux de 2007 en terme de
Chiffre d’affaire mais meilleur en terme de résultat net.
En 2007 EASSON a du supporter les charges liées à l’IPO sans avoir lever les fonds attendus. Fonds qui lui aurait permis de se développer et sans doute mieux résister à la crise.
L’année 2007 aura été une année de forte croissance qui a permis à EASSON de tenir ses engagements mais également une déception car l’introduction en Bourse n’a pas eu le succès espéré – voilà comment on pourrait résumer les résultats financiers 2007 de EASSON.
Le chiffre d’affaire a augmenté de près de 50% entre 2006 et 2007. Le résultat opérationnel a quand à lui pratiquement doublé passant ainsi de 57KEur en 2006 à 106KEur en 2007.
EASSON Telecom devrait publier ces résultats pour l’année 2007 prochainement. J’en profite pour faire un point sur les événements importants qui sont intervenus dans le dernier trimestre 2007.
La première, c’est l’acquisition de deux fournisseurs de
services. EASSON TELECOM a finalisé la signature d’accord de coopération avec
« Guangzhou MinMin » (www.54minmin.com) et « Guangzhou WoSi » (www.54wosi.com), deux
fournisseurs de services SMS, WAP et MMS tout deux opérant sur Guangzhou, capitale
de la province du Guangdong.
La seconde, c’est l’intention d’acquérir l’entreprise Cleverlearn English Training Center (CLETC) basée à Shenhzen, PRC. Les discussions sont en cours et l’opération devrait être finalisée en 2008.
Pour être franc je doutais de la pertinence de cette stratégie jusqu'à ce je lise plusieurs articles faisant référence à la frugalité des "private equities" pour le secteur éducatif en Chine (je vous renvoie vers la note que j'ai rédigée sur ce sujet ici).
Après intégration des acquisitions, l’organisation de EASSON
est la suivante :
La complexité de l’organisation est liée au fait qu’aujourd’hui encore une entreprise de droit chinois ne peut être listé que sur les bourses de Shenzhen ou bien Shanghai. Pour être listé sur une place internationale, il faut créer une nouvelle entité « Wholly Owned Foreign Enterprise » (WOFE/WFOE) qui sera à son tour détenue par une entreprise à Hong Kong par exemple qui elle pourra être introduite sur une place internationale.
Il y a quelque temps j’avais publié une interview de Sylvester Sit, CEO de EASSON qui mentionnait son intention d’acquérir une entreprise spécialisée dans l’apprentissage de l’Anglais. Entreprise basé à Guangzhou et très active dans la province de Guangdong.
Depuis 2 mois on assiste à un engouement des fonds
d’investissements dans les sociétés non cotées (« private equity »)
pour les entreprises chinoises spécialisées dans l’enseignement et la formation
avec plus de 122 Millions US$ investis. Le tableau ci-dessous donne la liste
des opérations depuis le mois de Septembre avec les montants investis, les
sociétés visées, les investisseurs, le
montant de l’opération, l’activité principale des sociétés visées et une date
possible d’introduction en bourse.
La croissance que connaît la Chine aujourd’hui entraîne de fortes mutations
du système éducatif qui sont liées à plusieurs facteurs tels que l’importance
historique que la famille chinoise porte à l’éducation, la pression de la société pour trouver un
emploi toujours plus rémunérateur pour pouvoir consommer toujours plus (n’oublions
pas que le crédit en Chine est très peu développé), la pression des familles
sur leur progéniture pour que celle-ci ait la meilleure éducation possible pour
accéder aux postes les plus prestigieux dans un environnement de plus en plus
compétitif. D’ailleurs concernant ce dernier point, les représentants de la
santé public ont noté un très net et très inquiétant accroissement du taux de
suicide chez les jeunes adolescents dans les villes les plus industrialisées.
Qui dit mutations dit opportunités, opportunités pour l’émergence de nouveaux modèles éducatifs mais aussi émergences d’entreprises privés. Les nouvelles technologies comme l’Internet (il y a plus de "130 M" d’internautes en Chine) ou la téléphonie mobile (il y a plus de 450 Millions d’abonnés en Chine) offrent un nouveau moyen d’accéder à l’enseignement ou à la formation d’une façon générale.
La concomitance des ces différentes forces que sont la mutation du système
éducatif, le changement de société, les nouvelles technologies font du marché
de l’enseignement et de la formation un marché qui est juste en train de
prendre son essor et qui est estimé à 135B US$ ce qui n’est pas rien.
Le marché de l’enseignement de la formation en Chine est divisé en deux grandes catégories.
D’une part à des personnes déjà diplômées voulant compléter leur formation
pour avoir un meilleur poste diplômes. Ces personnes sont à la recherche de
formation en Anglais, informatique ou autres formations spécialisées.
D’autre part des formations basiques pour des personnes n’ayant ou peu de diplômes. Ici on trouvera des formations diplômantes menant rapidement à des métiers comme mécaniciens, coiffure ou cuisine par exemple. Ce type de formation prend de plus en plus d’ampleur dans une Chine qui s’industrialise à un rythme soutenu et qui a besoin de main d’œuvre qualifiée pour alimenter sa croissance.
EASSON souhaite fournir des services de formations principalement en Anglais, très en vogue avec les jeux olympiques mais également avec l’ouverture de la Chine à l’international, ainsi que des services pour les étudiants.
La chine est un pays qui suscite toutes sortes de sentiments, enthousiasme, méfiance... Y allant régulièrement depuis quelques années j'ai pu y rencontrer des personnes très respectables comme d'autres qui l'étaient nettement moins. Mais si vous travaillez à l'international vous savez que cela est vrai dans bien d'autres pays. C'est pourquoi j'ai créé ce blog avec à l'esprit deux objectifs:
Le premier c’est d’informer en mettant en ligne des analyses de marché, des annonces des sociétés et surtout des interviews des dirigeants. J’espère pouvoir en poster régulièrement pour vous tenir au courant de l’actualité de chacune de ces sociétés. La première viendra de EASSON Telecom.
Le second c’est l’interactivité. J’espère provoquer ainsi des réactions et/ou des questions. Les questions qui concerneront les dirigeants leurs seront transmises et les réponses postées sur le blog.
Voici donc la première interview. C’est celle de Mr Sylvester Sit, CEO de EASSON Telecom.
Q : Monsieur Sylvester Sit, que pouvez vous nous dire sur vous?
Sylvester Sit a un diplôme supérieur en comptabilité. Il a par ailleurs obtenu une licence en droit et une autre en informatique. Il a travaillé comme expert comptable en Australie pendant plusieurs années pour une société informatique. Pendant cette période il a pu également exercer des fonctions de « management ». Depuis 1993 il a occupé des positions au sein de la direction d’entreprises spécialisées dans les technologies de l’information et de télécommunication. Les plus importantes étaient directeur des ventes chez Smartone (premier opérateur de téléphonie mobile à Hong Kong) et assistant du directeur général chez Hong Kong Telecom (troisième opérateur à Hong Kong). Il est également titulaire d’un MBA en Marketing et Gestion de la qualité.
Monsieur Sylvester SIT, CEO de EASSON Telecom
Q : Les investisseurs Européens ne sont pas très familiers avec la complexité du marché des Télécommunications Chinois. Laissez moi vous poser quelques questions pour les éclairer.
En Chine, le monde des affaires comme du commerce est indissociable du mot “licence” – il faut une licence pour tout en Chine. Comment cela se traduit-il dans le monde des Telecom ?
En Chine il y a 3 types de fournisseurs de services à valeurs ajoutées (SVA): national, province et ville (n’oublions pas que certaines villes comptent plus de 10 Millions d’habitants). Pour opérer sur tout le pays, l’entreprise doit remplir les critères suivants :
Une fois la licence trans-province et la certification de l’opérateur obtenues, l’opérateur alloue un code unique au fournisseur de services à valeurs ajoutées. Ce code unique permet de reconnaître le fournisseur de SAV dans toute la Chine continentale.
Pour opérer dans une province ou bien une ville, l’entreprise doit remplir les critères suivants :
Dans ce cas un abonné ne pourra utiliser les services du fournisseur de SAV que dans les limites géographiques de la ville ou de la province.
Q : Et concernant EASSON Telecom, quelles licences avez vous acquis?
EASSON Telecom possède les licences suivantes :
Q : Avez vous la possibilité de vendre vos services dans toute la Chine continentale?
Oui parce que EASSON Telecom possède une licence trans-provinces du MII et une licence SMS nationale de China Unicom.
Q : Combien y a t-il de fournisseurs de services en Chine?
C’est difficile de répondre à cette question. D’après mes estimations environ 600.
Q : Le MII (ministère de l’industrie et de l’information) fait beaucoup d’efforts pour mettre de l’ordre dans les fournisseurs de services à valeurs ajoutées. Pouvez-vous nous dire pourquoi ?
Depuis quelques années, les abonnés de China Mobile et China Unicom se plaignent du comportement des fournisseurs de services. Les plaintes portent sur la facturation excessive et non argumentée de services parfois mêmes pas utilisés par les abonnés, le contenu illicite des messages, de messages commerciaux et de publicités non sollicités… Le MII a finalement réagit et depuis l’année dernière met à jour une « liste noire » des fournisseurs de SAV à éviter. Si le fournisseur de SAV ne change pas son comportement, des sanctions pénales peuvent alors intervenir et sa licence lui être retirée.
Jusqu’à présent EASSON Telecom n’a pas été inquiété par le MII. EASSON est soucieux de fournir des services de qualité.
Q : Revenons à EASSON, où se trouvent vos bureaux?
Notre Siège social est à Hong Kong et notre siège opérationnel est à Guangzhou, dans la province de Guangdong dans le Sud de la Chine.
La photo ci-dessous montre l’entrée de l’entreprise à Guangzhou.
La suivante, un de nos « open-space ».
Q : Pouvez-vous nous dire quels sont les services proposés par EASSON?
Aujourd’hui nos revenus proviennent essentiellement des services basés sur SMS (apprentissage de l’anglais, jeux, « infotainment »). Depuis la seconde moitié de 2007, nous concentrons nos efforts sur des services éducatifs pour les étudiants et entreprises, barre-code à 2 dimensions et la vidéo sur demande (VOD).
Concernant les services éducatifs, nous les vendons directement aux écoles (B2B) et nous pensons tirer des revenus de la publicité pour les services de barre-code à 2 dimensions et la vidéo sur demande.
Q : Dans quelles provinces EASSON est-il présent?
Avec China Unicom nous pouvons offrir des services SMS sur la Chine continentale et nous offrons des services spécifiques (WAP, MMS…) dans les provinces de Guangdong, Anhui, Wubei, Fujian, HeliongJiang, Jiangxi et Guizhou.
Q : Avez-vous le projet d’étendre votre présence à d’autres provinces?
Bien sûr, nous espérons beaucoup de nos nouveaux services éducatifs qui une fois à maturité seront proposés dans des provinces comme Beijing, Shanghai, Xian ou Chongqing… dans le courant de l’année 2008.
Q : Quels sont les projets en cours dans EASSON?
Nous négocions un contrat important pour un service de code-barres à 2 dimensions avec une grande entreprise publique en Chine (désolé je ne peux pas nommer cette entreprise à ce stade de la négociation). Le service code-barres à 2 dimensions permettra aux abonnés de télécharger des coupons, des informations sur les produits, des jeux et des musiques. Les revenues proviendront des fournisseurs de contenus et des commerçants. Le contrat devrait être finalisé avant la fin de l’année.
Q : Pourquoi penser vous que l’acquisition d’une entreprise centrée sur l’apprentissage de l’Anglais est un bonne investissement pour le futur?
Nous avons décidé de concentrer nos efforts sur des services éducatifs. Ces services inclus des cours, exercices, et jeux éducatifs à destination de l’enseignement primaire et secondaire.
Ces services sont disponibles depuis un portail pédagogique (WEB) ou bien le téléphone portables (WAP).
Dans ce contexte acquérir une entreprise centrée sur l’apprentissage de l’Anglais prend tout son sens et nous permet d’étendre nos canaux de distribution.
Je tiens à souligner qu’en 2006 l’ensemble des dépenses liées à l’éducation s’élevait à 100 Milliards d’Euros. Auxquels il faut ajouter 84 Milliards dépensés par le gouvernement central. Avec la politique de l’enfant unique et un environnement de plus en plus compétitifs, les parents sont soucieux de fournir la meilleure éducation possible à leur enfant et sont prêt à utiliser tous les moyens possibles.
EASSON Telecom est confiant quand à la possibilité de tirer des bénéfices substantiels du marché des services éducatifs accessibles depuis un portail WEB ou WAP.
Q : Comment financez vous vos acquisitions?
Dans la plupart des cas, l’acquisition se fait par échanges de titres et en cash. C’est la solution choisie par EASSON Telecom.
Q : Quel est le retour des étudiants sur vos services éducatifs?
Jusqu’à présent, les étudiants sont satisfaits par les services proposés par EASSON Telecom. Ils aimeraient avoir plus de contenu Multimédia et nous y travaillons.
Q : Quelles étaient vos motivations pour lister EASSON sur EURONEXT?
Parvenir à lister son entreprise sur une place boursière est le rêve de beaucoup d’entrepreneurs et j’ai réalisé ce rêve aujourd’hui. Depuis sa création EASSON a vu ses résultats financiers progresser solidement et sûrement et nous avons pensé que le Marché libre est le marché idéal pour financer une société comme la nôtre.
Q : Que voulez vous dire aux personnes potentiellement intéressées pour investir dans EASSON?
Le marché des services à valeurs ajoutées en Chine est gigantesque, très dynamique et plein de promesses avec l’arrivée de la 3G, des jeux olympiques et du WTO. Pour des entreprises étrangères, nous pouvons être leur bras armé financier car EASSON est listé sur EURONEXT. Par ailleurs je peux déjà annoncer que nos résultats 2007 seront 50% meilleurs que ceux de 2006 et les personnes qui nous font confiance aujourd’hui en investissant dans EASSON seront des investisseurs heureux quand le moment viendra.
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